КЛАССИФИКАЦИИ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ

На сегодняшний день на зарубежном внебиржевом рынке обращаются несколько десятков экзотических опционов. Само разнообразие этих производных финансовых инструментов обусловило необходимость их классификации.

Авторы работ, посвященных экзотическим опционам, предлагают различные классификации. Буренин А.Н. [1] разделяет экзотические опционы на две большие группы:

1) опционы, зависящие от динамики цены базисного актива за период их действия

- зависящие от среднего значения цены (азиатские опционы – опционы средней ставки, опционы со средней ценой исполнения);

- зависящие от одного или нескольких значений цены (барьерные опционы, опционы лукбэк, лестница, клике, выкрик);

2) многофакторные опционы (опционы радуга, кванто, корзина).

Остальные экзотические опционы относятся к прочим (бинарные опционы, опционы с условной премией, опционы на опционы).

Канев М.А. и Подойников С.А. [2] наоборот расширяют количество признаков классифицирования: a) функция выплат по опциону; b) вид зависимости между ценой базового актива и функцией выплат по опциону; c) степень отличия от других опционов; d) степень взаимозависимости; e) число базовых активов; f) возможность траекторного описания, g) дата принятия решения и/или дата исполнения опциона; h) возможность быть встроенными в другие активы; и на основе их выделяют следующие группы экзотических опционов:

1) Опционы с возможностью траекторного описания

- зависящие от экстремума (барьерные опционы, опционы Lookback,

Ratchet, Shout);

- опционы Average (Average Rate (азиатские опционы), Average

Strike, Geometric average (геометрическое среднее));

- опционы на процентные ставки (опционы кэп, флор);

2) Опционы с исключительными выплатами

- опционы Contingent Premium;

- бинарные опционы (опционы Cash-or-nothings, Asset-or-nothings);

3) Зависящие от времени принятия решения об исполнении

- квазиамериканскне опционы;

- опционы Chooser;

- опционы Ratchet;

- опционы Shout;

4) Опционы на несколько активов

- Опционы Basket;

- Корреляционные продукты первого порядка (опционы Rainbows);

- Корреляционные продукты второго порядка (опционы Cross-Currency,

Quanto, Соmро);

6) Встроенные опционы (явно встроенные опционы, неявно встроенные опционы).

Данная классификация выявляет все характеристики опционов, но не удобна для отнесения опционов по группам, т.к. эти группы перекликаются.

Поэтому в своей работе предлагаю воспользоваться классификацией Кожина К. [3], которая, на мой взгляд, сочетает в себе краткость объема и полноту смысла. Он разделяет экзотические опционы на:

- зависящие от ценовой истории (Path-dependent or history-dependent)

– азиатские, барьерные, бинарные опционы, экстремумы;

- зависящие от выбора покупателя (Choice-dependent) – сложные опционы, «крик-опционы»;

- зависящие от корреляции активов (Correlation-dependent) – мультиактивные опционы.

 
Оригинал текста доступен для загрузки на странице содержания
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   Загрузить   След >